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股票行业研究员成长的思考

(1)行业研究人员的三个阶段

行业研究人员的主要职责是在调查上市公司和分析行业繁荣的基础上,使用财务模型和估值模型提供公司价值分析报告. 关键职责是通过查看上市公司的财务公告和卖方的研究报告股票研究员入门,根据行业发展趋势和外部环境来分析公司的核心成功因素. 那么,成为一流行业研究人员的发展阶段是什么?在每个阶段都应该磨练自己,最后“把茧变成蝴蝶”?

首先,行业研究人员分为三个阶段

一般而言,行业研究人员将经历三个阶段: 基础阶段,高级阶段和熟练阶段. 每个阶段都有不同的要求:

1. 基础阶段

(1)熟练掌握主管行业的基本特征. 基础阶段的行业研究人员必须掌握行业的总体供求状况,行业的主要技术和经济特征,以及市场对现阶段供求水平的一致期望. 例如,该行业是否具有规模效应,主要竞争手段(技术,品牌,渠道,管理)等;

(2)熟悉行业估值的历史区间. 行业研究人员不仅要熟悉垂直的历史区间,还要使其与当时的经营状况或利润状况相对应,并掌握行业的生命周期;

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(3)熟悉行业内的主要公司及其经营状况,并对当前估值水平进行比较. 一般来说,行业研究人员的基础阶段将持续大约一年. 在此期间,应详细整理行业的基本数据和竞争特征,并清楚行业和主要公司的纵向和横向估值状况. 推荐的目标通常是基于估值(尤其是横向估值)比较.

2. 高级阶段(信息主导阶段)

(1)与上市公司(董事或证券的秘书,甚至总经理或董事长)和同行(买方和卖方分析师)保持密切联系. 通过沟通,及时获取上市公司和整个行业的最新信息,例如对业绩大幅增长或下降,资产重组,交付信息,技术突破,再融资,股权激励以及增减持股的判断; <

(2)可以判断信息的价值并提出合理的建议(强,一般,连续,短期),并及时跟踪长期信息;

(3)掌握判断信息价值的技能至关重要.

以下是识别信息质量和价值的一些原则:

首先,公司高管的利益与投资者保持一致,例如在再融资前,行使股权激励后(最好是在解散禁令后的一段时间内),公司的大股东或高管会增加其持股量. 发行即将取消(这有点弱,要注意公司的责任感)等等. 这很关键,因为即使有相同的新闻,发布不同积极动机的公司也可能导致截然不同的结果,例如在高管提升股票之前的高股价,这可能会导致大量销售.

第二,信息与行业和公司基本原则之间没有逻辑偏差. 在以下情况下存在逻辑偏差: 有大量投资,但公司实际上很紧张(大隆房地产投资被证明是“地面支持”),这被称为技术突破,但缺乏足够的技术积累,这被称为绩效的大幅提高(分配的比例很大). 然而,大股东或高管正在减少持股,声称其绩效显着提高,但在同一行业中表现不佳,缺乏足够的个性化因素.

第三,合理地比较信息的收益和风险. 经过以上分析,即使假设信息是真实的,也有必要合理地比较信息可能带来的收益和风险. 我们经常会遇到这样的情况: 股价已经上涨了一定幅度,我们也通过努力掌握了上涨的原因,这时我们该如何做决定?实际上,很难给出确切的答案,但是我们可以通过计算“预期收益”和“战略保护”来平衡收益和风险.

对于“预期回报”,它是估计信息的概率和回报,并将其与失败的概率和风险进行比较. 例如,那些完全不受当前价值支持的重组信息,在股价表现的情况下,一旦失败,风险将是巨大的,投资需谨慎;尽管由于子行业的商业环境的不断改善而产生了一些出乎意料的结果,但是即使短期内的预期低于预期,只要该行业的商业环境继续改善,仍然存在希望. 在赌博,重组等“战略保护”方面,首先要确定资本配置不超过一定比例,然后建立严格的止损纪律,为自己增添保护膜,以便最终的建议更有可能成功.

第四,注意信息兑现的时间在线配资平台,在兑现之前要考虑与整个市场的互动. 例如,有时信息是真实的,但是兑现时间过长,在此期间市场疲软,损失可能会提前终止. 因此,我们不仅要广泛了解信息,而且要及时,密切地跟进信息,制定或调整相应的投资建议.

总而言之,如果信息覆盖率达到较高水平并且行业研究人员具有良好的判断能力,则行业研究人员可以将高级阶段作为工作的最终目标. 一般而言,行业研究人员在“接触和滚动”基本阶段一年后开始过渡到高级阶段. 过渡期的时间与研究人员的努力和个人个性有很大关系. 可能需要2到3年. 完成过渡并为投资经理提供强有力的支持.

当然,如果您想更好地了解运营策略和风险控制,则需要与投资紧密结合. 例如,基金公司将行业研究人员视为行业基金经理,或者像交易部门当前的审判一样,为成熟的行业研究人员提供少量职位的实验,那么该过程将持续至少2-3年. 行业研究人员只有经过行业本身和市场的整个循环,才能对实际运营和风险有更深入,更全面的了解,然后通过实践练习,才能将行业经验应用于其他行业并成为投资组合投资经理.

2. 高级阶段(信息主导阶段)

(1)与上市公司(董事或证券的秘书,甚至总经理或董事长)和同行(买方和卖方分析师)保持密切联系. 通过沟通,及时获取上市公司和整个行业的最新信息,例如对业绩大幅增长或下降,资产重组股票研究员入门,交付信息,技术突破,再融资,股权激励以及增减持股的判断; <

(2)可以判断信息的价值并提出合理的建议(强,一般,连续,短期),并及时跟踪长期信息;

(3)掌握判断信息价值的技能至关重要. 以下是确定信息质量和价值的一些原则:

首先,公司高管的利益与投资者保持一致,例如在再融资前,行使股权激励后(最好是在解散禁令后的一段时间内),公司的大股东或高管会增加其持股量. 发行即将取消(这有点弱,要注意公司的责任感)等等. 这很关键,因为即使有相同的新闻,发布不同积极动机的公司也可能导致截然不同的结果,例如在高管提升股票之前的高股价,这可能会导致大量销售.

第二,信息与行业和公司基本原则之间没有逻辑偏差. 在以下情况下存在逻辑偏差: 有大量投资,但公司实际上很紧张(大隆房地产投资被证明是“地面支持”),这被称为技术突破,但缺乏足够的技术积累,这被称为绩效的大幅提高(分配的比例很大). 然而,大股东或高管正在减少持股,声称其绩效显着提高,但在同一行业中表现不佳,缺乏足够的个性化因素.

第三,合理地比较信息的收益和风险. 经过以上分析,即使假设信息是真实的,也有必要合理地比较信息可能带来的收益和风险. 我们经常会遇到这样的情况: 股价已经上涨了一定幅度,我们也通过努力掌握了上涨的原因,这时我们该如何做决定?实际上,很难给出确切的答案在线配资,但是我们可以通过计算“预期收益”和“战略保护”来平衡收益和风险.

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第四,注意信息兑现的时间,在兑现之前要考虑与整个市场的互动. 例如,有时信息是真实的,但是兑现时间过长,在此期间市场疲软,损失可能会提前终止. 因此,我们不仅要广泛了解信息,而且要及时,密切地跟进信息,制定或调整相应的投资建议.

总而言之,如果信息覆盖率达到较高水平并且行业研究人员具有良好的判断能力,则行业研究人员可以将高级阶段作为工作的最终目标. 一般而言,行业研究人员在“接触和滚动”基本阶段一年后开始过渡到高级阶段. 过渡期的时间与研究人员的努力和个人个性有很大关系. 可能需要2到3年. 完成过渡并为投资经理提供强有力的支持.

当然,如果您想更好地了解运营策略和风险控制,则需要与投资紧密结合. 例如,基金公司将行业研究人员视为行业基金经理,或者像交易部门当前的审判一样,为成熟的行业研究人员提供少量职位的实验,那么该过程将持续至少2-3年. 行业研究人员只有经过行业本身和市场的整个循环,才能对实际运营和风险有更深入,更全面的了解,然后通过实践练习,才能将行业经验应用于其他行业并成为投资组合投资经理.

3. 高级阶段

事实上,成熟的高级阶段已经对行业研究人员提出了很高的要求. 如果您想进入更高的水平,行业研究人员需要经历以下经验:

(1)对行业发展规律有深刻的了解. 先进的行业研究人员除了认识行业自身的技术,供需特点外,还必须对行业的宏观环境和长期因素有深刻的了解,甚至要准确判断社会环境的特点和发展方向. 最典型的例子是在资源和品牌消费行业. 在过去的5-10年中,中国的工业具有两个重要特征. 首先,通过资源价值的重估,上游资源行业的议价能力越来越强,这侵蚀了中游行业的很多利润,其自身利润也呈几何级增长. 其次,消费得到了极大的提升,品牌消费,尤其是具有一定垄断性的高端消费品,已经经历了近十年的“旺季”. 如果您可以准确地判断出如此大的趋势,那么收益将是巨大的. 即使判断一个较小的周期,也会有可观的收获.

(2)对于非周期性行业,有必要从垂直和水平方向清楚地把握公司的估值和风险,并准确,牢固地判断公司的经营拐点. 例如,烟台万华,贵州茅台和中集集团可以在2003年左右被发现. 实际上,高级行业研究人员很少,培训时间很长. 因为他不仅必须具有判断能力,而且还必须具有很大的自信心. 一旦经验成功,他将能够为投资经理和整个组织做出巨大贡献. 因此,高级阶段是每个行业研究人员的最终目标.

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