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重大利好,股指期货终于放开了

经过多轮传言,放松股指期货的政策可能在春节前正式落地。财新记者独家获悉,将根据保证金,交易费用和持仓数量进行调整。

逐渐松开领带

知情人士告诉财新记者,自2017年1月25日(周三)结算以来,沪深300和上证50指数期货合约的非对冲头寸的交易保证金标准由当前合约价值确定为40%为调整为20%。每张沪深500股指期货合约的非对冲头寸的交易保证金标准从当前合约价值的40%调整为30%。

自2017年1月26日(第四)周起,中证30 0、上证50和中证500指数期货合约关闭了Iakura交易费标准,调整为交易量的11/10(第五点)(以前为20 / 10,000 三)。

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自2017年1月26日起,中金公司于2015年8月25日发布的《关于股指期货异常交易监管标准和程序的通知》将日内超额交易活动的监管标准调整为:超过20手的日开仓交易量构成“大额日内开盘交易量”的异常行为(以前,超过10手的单日开仓交易量构成异常行为)。一天中的未平仓头寸数量是指一天中某项产品的所有合约的买入和卖出的未平仓头寸数量的总和。但是,对冲交易的未结头寸数量不受此限制。

手腕自我保护受损

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去年的股市崩盘,现货市场从最高点一路下跌,这一趋势难以逆转。甚至显示出1,000股下跌,1,000股被停牌,流动性曾经收紧的情况。市场信心的崩溃,加上对“恶意卖空”和高频交易等措施的严格监督,股指期货被推到了舆论的最前沿,甚至有评论称“封闭期货指数”。以挽救市场。”

上述舆论引起了高层的关注,并发布了明确的命令,以严格控制交易和持仓比例。中金公司还必须逐步开放限制性措施,以保护自己。自2015年8月26日起,中金公司将非对冲账户的单一产品和单日未平仓头寸从1,500手减少至600手,然后在8月31日将其减少至100手。当时,股指的交易量期货大幅缩水。以沪深300主合约IF1509为例,之前的交易量可以达到约200万手,但在限制100手之后,每日的交易量仅为50万手以上。

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截至9月2日配资网,中金公司推出了历史上最严格的股指期货管制措施,并将其直接拖到名义上的边缘。中金公司要求,从9月7日开始,单一产品或单日开仓超过10手的交易将构成“大盘内开仓交易量”的异常交易行为;当前头寸的保证金和平仓费也大大增加了。第二天,该指标直接达到正常交易量的十分之一。

一年多之后,股指期货的交易量急剧下降。以2016年6月的数据为例,沪深300指数期货的成交量约为2015年6月的0. 5%如何配资购买股票,而上海50指数期货和沪深500指数期货的成交量仅为2015年6月。 ] 7%和2. 6%。

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股市灾难的罪魁祸首?

在股指期货被冻结的四百多天内,各个相关部门也进行了大量研究。没有明确的证据表明股指期货是否是市场下跌的罪魁祸首。

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市场人士告诉财新记者,指数期货先跌后跌,幅度更大,但“先跌无降”,“跌幅越大无助于跌幅”。上述人士以2010年的沪深300股指期货为例。在2008年4月至2013年4月的三年期间,保费交易日占7 5. 8%,但期货溢价并未推动股市上涨。在这一阶段,现货指数下降了2 7. 5%。更为明显的是,中证500指数期货从2015年4月6日至2015年6月12日上市。折价天数占7 3. 2%,平均每日负基数为6 2. 3点。 。但是如何配资购买股票,现阶段现货指数上涨了4 9. 8%。

上述人士认为,相对较大的机构对冲空头订单不是空头股票市场,而是实际上对应于多头现货订单。根据他的理解,机构投资者基本上是资本市场中的“净多头”。他们持有的股票的市场价值比他们的短期期货合约的市场价值大得多,并且他们不能通过做空股票市场获利。上述人员以证券公司为例。 2015年6月15日,股票市场急剧下跌时,证券公司的总指数空头头寸为1,204亿元,即期价值为2,599亿元,净多头头寸为1,395亿元。该比率为2. 16比1。在异常的市场波动情况下,限制机构空头部位反而会抑制股票市场现货。在空头开放限制之后,规模达数千亿美元的中立策略被迫清算并退出市场。真正带来股票市场的是更大的抛售压力。

是否存在大量的外国沽空A股?上述市场参与者认为,具有外国背景的QFII(合格的境外机构投资者)和程序化客户极不可能使用股指期货来做空股票市场。首先在线配资,合格境外机构投资者(QFII)和其他海外机构受到交易代码的严格监督和独立运作。其保证金账户与国家外汇管理局批准的人民币专用账户相对应,监控体系完善。其次,交易规模是有限的,其持有量和交易规模不得超过外部管理部门的投资额度。第三,这些机构仅出于对冲的目的投资于股指期货。

此外,数据显示,外国空头头寸的规模也很小。 2015年1月至5月,6月和7月,QFII和RQFII在股指期货市场的平均每日对冲空头头寸分别为214亿元,381亿元和108亿元,仅占5. 25%,[k20它所持有的基础成分的股票市值的23%和2. 72%。外国资本一直保持净多头头寸,并没有做空指数期货来压制股市。”上述人士说。

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