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中标格力电器15%股权 高瓴资本做了这三件事

《经济观察家》记者胡群。为期半年的格力股权之战即将结束,高Hill资本(Hillhouse Capital)赢得了竞标。 10月28日晚,格力电器(00065 1. SZ)发布公告,表示审查委员会将对参与公开招募的两名意向受让方进行全面审查,并确定珠海名骏投资合伙企业(有限合伙)。是15%股权转让的最终受让人。珠海明君投资合伙企业(有限合伙)是高house资本的子公司。一旦格力电器的管理层接受并就合作计划达成协议,并得到国有资产监督管理机构和其他政府主管部门的批准,高house资本将成为格力电器的最大股东。

从格力电器公告

自从格力电器于今年4月1日发布公告,宣布控股股东将转让其15%的股权以来,格力电器六个月的股权转让范围从最初的25家参与机构到HOPU Capital和Hillhouse Capital。 。在入围“两选一”之后,再到高Hill资本的最终胜利之后,格力电气对新的主要股东进行了非常严格的检查和选择。在此过程中,Hillhouse Capital是如何获胜的?未来,格力电气将带来的新变化仍然值得市场关注。

股权转让的要求非常严格,意图和候选清单很少

这场股权之争始于2018年9月,于2019年4月正式拉开帷幕。9月,它取得了阶段性进展,并在业界引起轰动。

2018年9月,珠海市国有资产监督管理委员会发布了《关于完善珠海市国有资产和国有企业质量的指导意见》的通知,要求稳定实施混合所有制改革。以增强企业活力和竞争力,以产权多元化和引进战略投资者为突破口,推进市政企业混合改革。国有企业混合改革正在从1. 0时代开始,到那时2. 0阶段,国有资产比率已超过50%,而到2. 0阶段,国有资产比率已经降至50以下。 %,但它仍然是最大的股东和实际控制人。不受控制的3. 0时代正在推进。

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格力集团有限公司公司由珠海市国资委控制100%。此前,格力集团持有格力电器1 8. 22%的股份,并且是格力电器的最大股东。也就是说,格力电器是国有控股公司公司。

公司 2019年中期报告中的股东数量和股权(部分)信息

在珠海市推进市属国有企业混合改革的大背景下,珠海格力电器有限公司于今年4月1日披露了《重大事项停牌公告》(公告编号: 。:2019-01 5),停牌原因是格力电器有意改变控制权的计划。4月8日晚,格力电器发布公告,表示格力集团有意转让15%的股权。格力集团通过受让方的公开招募而持有的格力电器的总股本股票。该股份的性质为非限制性法人股,转让价格不得低于该公司日加权平均价的算术平均值。提醒公告发布日(2019年4月9日)前30个交易日,总转让价格不得低于4 5. 67元/股,转让完成后,格力集团仅保留3. 22股份百分比,从从控股股东到少数股东。

该公告一经发布便引起了市场的关注,同时也引起了资本市场的广泛关注。在4月9日和10日,格力电器恢复交易后,股票迎来了两个连续的每日涨停。

5月22日,格力电器与投资者举行了一次关于股权转让意向的会议。根据格力电器披露的交易记录表,目标投资者包括百度,淡马锡控股,博裕资本,厚朴投资,高house资本等25家机构,包括资本巨头。

格力电器的混合改革之所以吸引了众多重量级组织的注意,是因为格力电器作为我国家电行业的领先企业的实力以及董明珠的“网红”特征。另一方面,就像家用电器领域的著名分析师刘步臣说的那样:“无论其在空调行业的市场地位,公司的盈利能力以及在空调行业的表现如何,在资本市场上,格力电器可被视为优质资产。这是格力集团意欲转让格力电器15%的股份的意向。此后,竞争者的根本原因。”

基于这个原因,格力对于选择最大股东有极其严格的要求。

格力为新大股东提出的首要条件是要具备一定的财务实力。 8月6日,格力电器实施了2018年股利分配,即每10股派发现金红利1 5. 00元。针对上述除权,除权等事项,本次股权转让价格调整为不少于4 4. 17元。分享。按此价格计算,受让方要收购格力电器15%的股份,大约需要400亿元。

除资本外,格力电器还要求新的大股东能够引入有效的技术,市场和产业协同效应以及其他战略资源进行上市公司,甚至具有促进珠海产业升级或工业化的能力。 。综合资源具有为珠海市引入有效战略资源的能力。

面对格力电气软件和硬件集成的严格要求,不鼓励许多有意的组织。 9月2日晚,格力电器披露了股权转让的最新进展。公开征集期间,共有两名预定的受让方向格力集团提交了转让申请材料,并支付了全部63亿元的合同保证金。这两个机构分别是高house资本(Hillhouse Capital)旗下的珠海明君投资合伙企业(有限合伙)和厚朴投资和GENESIS FINANCIAL INVESTMENT COMPANY LIMITED旗下的葛无厚德股权投资(珠海)合伙企业(有限合伙)。财团。到目前为止,在25家有意投资机构中,只有两家存在,股权转让之争进入了高潮。

Hopu Investment和Hillhouse Capital已做好充分准备,以争夺格力电器的股权。根据公开资料,格吾厚德股权投资成立于2019年5月17日。它是厚朴投资在珠海设立的子公司公司。它的业务范围是股权投资,几乎可以说是专门为这场格力股权竞争而设立的。高house资本最早于2013年在珠海建立了管理机构公司。此次竞标的主要竞标者珠海明骏投资成立于2017年5月。可以说,高house资本对珠海的产业结构有更深的了解。长期了解并乐观地看待珠海的未来发展。这也为Hillhouse成为此次竞标的最终赢家奠定了坚实的基础。

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经济学家马光远认为,及时引入外部资源可能是刺激实体企业转型升级的有效途径之一。希望通过此次股权转让,格力能够引入更好的创新思维和产业资源,格力与高house的合作也可以为中国制造业的转型升级积累有益的经验。

加仑赢得了竞标,或在三个方向中获胜

能够在众多强大的组织中获胜并一举成为格力电气的最大股东,格力电气和董明珠在高house资本看到了什么特征?值得在行业中深入研究。

根据公共信息,高house资本由张磊于2005年创立。它是一家具有国际影响力的专业,面向市场和创新的投资机构。它的投资涵盖了股权投资的所有阶段,例如种子投资,风险投资,私募股权投资,上市公司投资以及并购投资。在过去的十年中,它已投资了大量重新定义行业的优秀公司。其中包括:腾讯,京东,美团,滴滴出行,NIO,Uber,Airbnb,Traveloka,Belle,Peet’s Coffee,百济神州和无锡AppTec。

与普通的金融投资机构不同,高Capital资本一直提倡长期投资和创造价值。为了创造可持续的长期增长,我们致力于寻找世界上最好的企业家和管理团队,尤其是在中国市场,以通过技术创新共同创造价值。为此,高house资本还专门成立了自己的大数据团队,管理和运营团队,并与零售股票配资,医疗等领域的企业进行了许多技术和产业创新实践,特别是在企业数字化方面。

董明珠在今年5月22日与潜在投资者的会议上明确表示:“格力需要真诚且愿意帮助格力电气发展的公司”,“这项交易将永远不会接受野蛮人的参与。”

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在这方面,光大证券家电行业首席分析师金兴表示,高house过去有过成功的案例第一资本,并且对家电行业有很好的了解。这将真正帮助公司运营,并且Hillhouse享有很高的声誉。因为Hillhouse确实与企业家同行,并帮助他们进行管理。

长期结构价值投资是Hillhouse的一贯投资方法。所谓长期,就是在关注企业的长期价值,而不是在意当下的得失,在超长期的过程中最大化企业的价值。保持。该结构的核心是反套利,反投机,反零和和反博弈,强调企业内部竞争优势的形成,并形成高度的“护城河”。价值投资不仅需要找到价值被低估的公司,还需要帮助公司共同成长,为公司提供战略咨询,创造协同效应,促进团队建设,协助并购,促进技术升级,支持全球扩张等。上。高house资本(Hillhouse Capital)的创始人兼首席执行官张磊多次提到:“投资公司就是对人的投资。我的信念和信念是成为公司的超长期合作伙伴。”

事实上,高house资本(Hillhouse Capital)于2006年购买了格力电器的股票,并一直持有。高house资本(Hillhouse Capital)-HCM中国基金目前持有格力电器(k18)72%的股份。在过去的13年中,高领资本一直是格力电器的前十大股东之一。

高house资本(Hillhouse Capital)获胜的第二个主要因素可能是其对企业家和高管团队的长期尊重。

董明珠作为格力电器董事长,自1990年以来一直在格力担任业务经理,并与格力结下了不解之缘第一资本,已有29年的历史。据说,董明珠拒绝了格力的8000万元年薪,阻止了珠海把格力卖给外国公司。在10年的时间里,他带领格力公司突破了1000亿美元的收入,跻身世界500强,并成为“中国制造”的金色标志。董明珠对于格力电器今天的成就不可或缺。从某种意义上说,格力电气代表董明珠,董明珠代表格力电气。因此,这种股权变化,董明珠和他的高级管理团队自然是不容忽视的力量。可以说,如果将来与董明珠及其高级管理团队相处不融洽,即使可以成为第一大股东,未来它将在格力电器的发展中扮演怎样的角色?还是一个未知数。

在这方面,高house资本已显示出更好的潜力。在Hillhouse Capital的投资历史中,既有互联网和技术公司,如腾讯和京东,也有传统公司,如Blue Moon和Belle。张雷在赋予被投资公司以技术赋权的过程中明确指出:“技术创新的主角应该是传统产业的领导者,传统企业是主角。因此,它不是’互联网+’而是’+互联网“主要驱动力是传统企业,互联网和新技术应该是共同驱动力。它为互联网上的决策和协助提供了催化剂,并且双方共同创造了价值。”

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在百丽于2017年私有化之后,高house一直坚持以数字化为代表的百丽转型和升级的主要原则:充分尊重企业家和管理人员。要与具有“全景”的企业家同行,“坐在驾驶位置的人应该永远是企业家”。在百丽为期两年的数字化授权和精益管理过程中,百丽的管理层一直是核心,坚持赋予员工权力在线配资平台,并提高员工的自豪感和工作效率。真正实现知识与行动的统一。

Hillhouse能够赢得胜利的第三个因素,也许是最重要的原因,来自多元化,在线和离线整合以及格力电器可能带来的国际发展。

家电行业(市场)专家卢仁波在接受媒体采访时说:“希尔豪斯已经投资了腾讯和京东等知名公司,在该领域也有丰富的投资经验。家电行业。成功是基因,高冷的成功投资基因非常出色,再加上整合格力急需的技术和行业资源的能力,可以为格力的未来发展带来更好的推动力。”

在多元化布局方面,董明珠在股东大会上确定了格力电器在空调,高端设备,生活品类和通讯设备上的四个主要发展方向。在这方面,高house已经投资了诸如Horizo​​n Robot 公司之类的技术独角兽,无疑将为格力电器提供进入新产品类别的机会,并为物联网的部署提供足够的工业资源,技术和人才。

在线在线和离线集成以及渠道的多元化发展。早在Hillhouse向Blue Moon投资时,他就曾与聘请Blue Moon高管,并利用JD的平台效应实现品牌推广和销售。推广的双重作用。在投资百丽之后,它还为百丽提供了非常有效的在线营销和销售建议。 2018年1月1. 11日,百丽集团鞋,运动,服装三大业务网上交易9. 68亿元,仅用1小时53分钟就超过了去年全年的交易额,增长71%比去年同期。更值得称赞的是,同期的线下销售也增长了18%以上,刷新了单日销售记录。

为了促进投资公司的国际发展,高house资本(Hillhouse Capital)基于跨区域全球化研究结果,在全球范围内寻求先进的业务发展轨迹,从而将全球化研究的有效性转化为对中国经济刺激的创新。作为腾讯的长期重要投资者,高Hill,腾讯和印度尼西亚媒体集团公司 Global Mediacom在2013年宣布,他们将共同出资合资企业公司在印尼发展微信业务。目前,印尼文版的微信已成为印尼最受欢迎的移动社交网络之一平台。 2017年,高house资本(Hillhouse Capital)向美团推出了韩国著名的O2O 平台 Woowa Bros 公司。两家公司通过互访和交流迅速建立了良好的相互学习机制。这些成功的经验将为格力电器将来进入全球市场提供宝贵的财富。

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